Číslo dne: 291 milionů korun – tolik smí firma vybrat na dluhopisy bez dokumentu schváleného centrální bankou
291 milionů korun. Tolik smí česká firma dnes nabídnout veřejnosti ve svých dluhopisech, aniž by k tomu potřebovala prospekt schválený Českou národní bankou. Hranici stanoví evropské nařízení o prospektu na 12 milionů eur. Kurzem České národní banky z 5. listopadu, 24,290 koruny za euro, je to 291,5 milionu korun.
Prospekt je dokument, ve kterém emitent popisuje sám sebe, svoje hospodaření, rizika a podmínky cenného papíru. Centrální banka ho schvaluje, tedy kontroluje, zda obsahuje všechny předepsané informace. Pod hranicí nic takového není. Hranice se přitom počítá souhrnně za posledních dvanáct měsíců a na jednoho emitenta nebo nabízející osobu, aby ji nešlo obejít rozdělením nabídky na menší části.
Ještě letos v květnu byla hranice dvanáctkrát nižší. Do 4. června 2026 Česká národní banka akceptovala veřejné nabídky bez prospektu do 1 milionu eur, tedy zhruba do 24 milionů korun. Od 5. června se přímo použije evropské nařízení s hranicí 12 milionů eur. Novela zákona o podnikání na kapitálovém trhu, která by hranici pro Česko snížila na 5 milionů eur a pro pásmo od 1 do 5 milionů eur zavedla stručný emisní dokument, prošla ve Sněmovně v červenci prvním čtením. V polovině srpna čekala na druhé.
Co z toho neplyne
Z čísla neplyne, že dluhopis nabízený bez prospektu je špatný nebo podvodný. Pod hranici se vejde i poctivá emise zavedené firmy. Neplyne z něj ani opak, tedy že prospekt je známka kvality. Centrální banka schválením prospektu neposuzuje, zda emitent dokáže dluh splatit. Právě proto má zmíněná novela zavést povinné upozornění v tomto smyslu. A protože u nabídek pod hranicí žádné schvalování neprobíhá, neexistuje ani veřejná evidence, ze které by šlo zjistit, kolik takových nabídek letos vzniklo.
Pro dlouhodobého investora je to informace o tom, kdo dělá práci. Rozdíl mezi 24 a 291 miliony korun není rozdíl v riziku emitenta. Je to rozdíl v tom, kolik si o něm musí investor zjistit sám: účetní závěrky za poslední roky, poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, zajištění, účel emise a to, kdo za firmou stojí. Čím výš hranice leží, tím častěji bude nabídka stát jen na slovu toho, kdo ji podává.
Zdroje: Česká národní banka, stanovisko RS2024-46 ze 4. 12. 2024; nařízení (EU) 2024/2809; Ministerstvo financí ČR, konzultační materiál z 18. 12. 2024 a tisková zpráva ze 14. 7. 2026; kurz devizového trhu ČNB 24,290 Kč za euro z 5. 11. 2026. Stav k 6. listopadu 2026.
Komentáře